外资报告指出，台湾被动组件厂的股价通常会随着商品周期而波动，但观察到厂商的产能利用率在这个下行周期中已触底，因此外资认为2021年第三季末开始的下行周期，可能会在今年3月后逐步复苏。

这段低迷时期，被动组件商品价格下降，可能比之前周期的更为缓和，因为在下行周期的前两个季度已下降约5-10%，今年第一季、第二季预计分别出现3-5%、小于5%的单季降幅，主要是由于原物料、运输成本上升，产能利用率减少和疫情的不确定性影响。

外资认为，相比整个大中华区的同行来看，国巨在寻求机会方面处于有利地位，因为国巨在高端、特定产品曝险大，约占总销售额的75%，而且在收购普思电子（Pulse Electronics）和基美（KEMET）后，国巨在工业和汽车产业的销售占比在去年第三季分别上升至19%和31%。

从产品来看，外资认为，并购后，国巨在高端领域的MLCC（多层陶瓷电容）市场占有率大幅增加，而且基美在钽电容领域的优势，大大增强国巨的产品组合，尤其是在电动汽车、快充设备和5G方面的相关应用。

外资强调，受到电动汽车、工业产品的被动组件供货紧张影响，钽电容的交货时间特别长，并可能导致第一季度的价格上涨，因此对于高端、特定被动组件的健康前景和并购案的综效，预估国巨在2022年至2023年的获利年复合增长率为10到15%。

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